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民生教育(01569)急速扩张,增收不增利如影随形

12: 21: 16看看这个趋势

一个相对宽松的香港股市引发了教育集团在香港上市的热潮。

依靠“外延兼并和收购”的增长逻辑,所有私立教育机构都在资本市场的帮助下疯狂扩张。随着规模扩大,估值也在上升。在这种模式下,私立教育机构实际上已经吃了一波政策和人口。股利。

然而,在2018年8月10日发布的私立教育法案审查后,所有这一切都突然结束。8月13日,香港股票教育部门迎来黑色星期一,当天下跌近25%,而不是提及个别股票,哀悼全国各地。

智通财务APP曾经解释了审查草案对私立教育的影响。简而言之,简单而无情的并购扩张将成为历史。义务教育以外的高中,高职院校和高等教育机构可以选择自己的盈利能力和非营利性,但营利性学校不会有教育补贴。这意味着之前的增长和估值逻辑将发生变化,教育补贴规则的变化也将使教育机构在扩展时趋同。

其重要意义在于私立教育市场的宏观调控,以避免盲目扩张,无论教育质量如何。资本市场的鼻子是非常敏感的,所以当审查草案发布时,它会导致大量资金逃离也就不足为奇了。

但是,现行“人民促进法”的新规定尚未正式实施,对私立教育的影响逐渐消化。这可以在人民生活教育的最新财务报告中看到。

延伸是主力,增加收入不增加利润

智通财务APP观察到,8月16日后,民生教育发布了截至6月30日的2019年上半年业绩报告。从数据来看,收入为5.26亿元(同一单位),同比增长增长66.4%。实现利润3.07亿元,同比增长62.6%。但期内利润为2.04亿元,同比下降7.8%。经过调整后,经验仅增加了2.5%。在此期间,学生总数同比增长71.8%。

经计算,2019H1毛利率为58.2%,下降1.4个百分点,净利率为38.7%,同比下降31.3个百分点。

智通金融APP观察到,2019年上半年毛利率与去年差别不大,管理费用为8313万元,比去年同期增加51.3%,达到5495万元。此外,融资成本为3682万,与去年同期相同。人民币236万元的15.6倍。

收入的急剧增加与利润的急剧下降形成鲜明对比。事实上,从学生的成长中猜测并不难。收入增加的原因是兼并和收购带来的学生人数增加,导致学费和住宿费大幅增加,但随之而来的是大笔购置费用。而营业费用侵蚀了利润,导致净利润下降。

智通金融APP观察到,民生教育学校数量从去年的6所增加到今年的11所,几乎翻了一番,其中包括云南大学滇池学院,远东学院,乐陵民生职业中学和乐陵市职业中学。如果专业学院和人民健康教育集团隶属于乐陵中学,如果参加这五所学校的学生人数,今年入学的学生人数将是今年入学的学生人数,增加12.8%。从这个角度来看,其内生人口的增长速度并不可怕。

其中,云南大学滇池学院的学生人数最多,平均学费也是媛媛最贵的。它远远高于原校的平均学费,这是今年总收入大幅增加的重要因素。其他新学校的质地相对较差。

此外,根据业绩公告,期内仍有四所学校需要完成,这意味着如果能够在2019年下半年完成,依靠增长的延伸可以显着提高其收入。

但是,从人民生活教育的财政状况来看,可以说压力很大。

“钱包”并不乐观

从债务状况来看,最明显的是现金和银行存款大幅缩减,从去年的15.1亿减少到7.5亿,几乎减半,手头的现金非常紧张。

此外,合同责任从5.3亿减少到2800万,低于去年。合同责任是尚未提供的服务的预付学费。该数据是未来收入的重要指标。显着收缩意味着未来收入增长的动能不足。

在这种情况下,未来继续并购将越来越困难。当然,政策控制将变得越来越严格。

换句话说,人民生活教育也具有一定的优势,如区位优势。校园主要分布在川滇地区。该地区的高等教育资源稀缺,使其竞争压力相对较小。此外,它还有一定的税收政策补贴。减轻现金压力。

然而,智通金融APP仍然认为目前私立教育的发展方向趋于明确,并购的扩大并不是一个长期的解决方案。这是在现有网站上做得好的王道,并且继续无现金扩张。不同于饮酒和止渴。由于期间的并购数量较多,目前的学校使用率仍有很大的提升空间。仍然需要等待,看看未来利用率是否会增加。

一个相对宽松的香港股市引发了教育集团在香港上市的热潮。

依靠“外延兼并和收购”的增长逻辑,所有私立教育机构都在资本市场的帮助下疯狂扩张。随着规模扩大,估值也在上升。在这种模式下,私立教育机构实际上已经吃了一波政策和人口。股利。

然而,在2018年8月10日发布的私立教育法案审查后,所有这一切都突然结束。8月13日,香港股票教育部门迎来黑色星期一,当天下跌近25%,而不是提及个别股票,哀悼全国各地。

智通财务APP曾经解释了审查草案对私立教育的影响。简而言之,简单而无情的并购扩张将成为历史。义务教育以外的高中,高职院校和高等教育机构可以选择自己的盈利能力和非营利性,但营利性学校不会有教育补贴。这意味着之前的增长和估值逻辑将发生变化,教育补贴规则的变化也将使教育机构在扩展时趋同。

其重要意义在于私立教育市场的宏观调控,以避免盲目扩张,无论教育质量如何。资本市场的鼻子是非常敏感的,所以当审查草案发布时,它会导致大量资金逃离也就不足为奇了。

但是,现行“人民促进法”的新规定尚未正式实施,对私立教育的影响逐渐消化。这可以在人民生活教育的最新财务报告中看到。

延伸是主力,增加收入不增加利润

智通财务APP观察到,8月16日后,民生教育发布了截至6月30日的2019年上半年业绩报告。从数据来看,收入为5.26亿元(同一单位),同比增长增长66.4%。实现利润3.07亿元,同比增长62.6%。但期内利润为2.04亿元,同比下降7.8%。经过调整后,经验仅增加了2.5%。在此期间,学生总数同比增长71.8%。

经计算,2019H1毛利率为58.2%,下降1.4个百分点,净利率为38.7%,同比下降31.3个百分点。

智通金融APP观察到,2019年上半年毛利率与去年差别不大,管理费用为8313万元,比去年同期增加51.3%,达到5495万元。此外,融资成本为3682万,与去年同期相同。人民币236万元的15.6倍。

收入的急剧增加与利润的急剧下降形成鲜明对比。事实上,从学生的成长中猜测并不难。收入增加的原因是兼并和收购带来的学生人数增加,导致学费和住宿费大幅增加,但随之而来的是大笔购置费用。而营业费用侵蚀了利润,导致净利润下降。

智通金融APP观察到,民生教育学校数量从去年的6所增加到今年的11所,几乎翻了一番,其中包括云南大学滇池学院,远东学院,乐陵民生职业中学和乐陵市职业中学。如果专业学院和人民健康教育集团隶属于乐陵中学,如果参加这五所学校的学生人数,今年入学的学生人数将是今年入学的学生人数,增加12.8%。从这个角度来看,其内生人口的增长速度并不可怕。

其中,云南大学滇池学院的学生人数最多,平均学费也是媛媛最贵的。它远远高于原校的平均学费,这是今年总收入大幅增加的重要因素。其他新学校的质地相对较差。

此外,根据业绩公告,期内仍有四所学校需要完成,这意味着如果能够在2019年下半年完成,依靠增长的延伸可以显着提高其收入。

但是,从人民生活教育的财政状况来看,可以说压力很大。

“钱包”并不乐观

从债务状况来看,最明显的是现金和银行存款大幅缩减,从去年的15.1亿减少到7.5亿,几乎减半,手头的现金非常紧张。

此外,合同责任从5.3亿减少到2800万,低于去年。合同责任是尚未提供的服务的预付学费。该数据是未来收入的重要指标。显着收缩意味着未来收入增长的动能不足。

在这种情况下,未来继续并购将越来越困难。当然,政策控制将变得越来越严格。

换句话说,人民生活教育也具有一定的优势,如区位优势。校园主要分布在川滇地区。该地区的高等教育资源稀缺,使其竞争压力相对较小。此外,它还有一定的税收政策补贴。减轻现金压力。

然而,智通金融APP仍然认为目前私立教育的发展方向趋于明确,并购的扩大并不是一个长期的解决方案。这是在现有网站上做得好的王道,并且继续无现金扩张。不同于饮酒和止渴。由于期间的并购数量较多,目前的学校使用率仍有很大的提升空间。仍然需要等待,看看未来利用率是否会增加。