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上市分拆规则大比拼:A股比港股严格多了

总结

事实上,香港上市公司子公司单独上市的规则主要在《第15项应用指引——有关发行人呈交的将其现有集团全部或部分资产或业务在本交易所或其他地方分拆作独立上市的建议之指引》(以下简称《香港15项》)中规定。值得注意的是,《分拆若干规定》在财务指标和内部审查程序方面比《香港15项》更严格。 (一笔财富)

十五年后,A股上市公司的子公司分离在A股上市时正式解除。

早在2004年7月,中国证券监督管理委员会(证监会)发布了《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》,该法规定了国内上市公司子公司分拆海外上市的相关问题。

8月23日,中国证券监督管理委员会(CSRC)发布评论稿(以下简称《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》),表明国内A股拆分将破冰。

事实上,香港上市公司子公司单独上市的规则主要在《分拆若干规定》(以下简称《第15项应用指引——有关发行人呈交的将其现有集团全部或部分资产或业务在本交易所或其他地方分拆作独立上市的建议之指引》)中规定。值得注意的是,《香港15项》在财务指标和内部审查程序方面比《分拆若干规定》更严格。

虽然它已经破冰,但法规严格。

在内容方面,《香港15项》第1条明确规定了拆分上市,即以子公司形式在国内证券市场上市公司的部分业务或资产的初始上市或重组;也就是说,分离的资产可以通过IPO或借壳列表列出。

与2004年和2010年的相关规定相比,新规则的要求更加详细和严格,重点是防止投机,降低市场风险。长城证券认为,拆分上市的新规则将有助于完善资本市场的基本制度,发挥直接融资,特别是股权投资的作用,进一步提高资本形成的效率。

对中国“分裂和上市”的定义尚无明确定义。《分拆若干规定》表明,“分拆上市”是指上市公司以子公司的形式上市或重组国内证券市场股票的首次公开发行的行为,该子公司由某些业务直接或间接控制或资产。与美国“分拆”模式类似,香港的“引入方式”模式仍然不允许进入A股市场。

从内容比较《若干规定》和《分拆若干规定》,可以发现《香港15项》在财务指标和内部审查程序方面更为严格。

在分拆公司的财务指标要求中,《分拆若干规定》显示在最近一个会计年度合并报表中由上市公司分拆的子公司净利润不得超过所列净利润的50%公司的合并声明。上市公司在最近一个会计年度的合并报表中分拆的子公司净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%。《分拆若干规定》未规定拆解公司与上市公司的利润率。必须符合新上市申请人在香港联交所《香港15项》的所有要求,包括《上市规则》。第8章的基本城市指南。

在分拆后剩余业务的财务指标要求中,《上市规则》要求上市公司在过去三个会计年度中持续盈利,而最后三个会计年度则扣除子公司的净利润。权益,属于上市公司。股东净利润不低于10亿元人民币。在《分拆若干规定》的情况下,这个数字只需要达到5000万港元。

上市公司自身对上市公司及子公司董事、高级管理人员持股的规范性要求和限制没有特别规定。[0x9A8b]号。

填写四个拆分方向

我国上市公司的共同分拆上市大致可分为四个方向:A股上市公司分为A股上市(以下简称A -DE-A);A股上市公司被分为香港股票(以下简称A -DE-H)。香港上市公司被分为A股上市(以下简称“A拆A”),香港上市公司被分成香港股票或其他证券市场上市(以下称为H-Delp N)。

A股上市公司分拆下属公司在香港上市,重组其下属子公司,并将其转为股份有限公司,境内上市公司申请在香港证券交易所发行的境外上市外资股;在香港证券交易所上市的“红筹”模式(包括VIE协议控制模式)中,作为子公司的海外子公司。

由于A公司拆迁A的具体规定仍在评论中,迄今为止少数成功案例不是传统的A公司,而是通过“控股”的形式实现的,如中兴通讯(.sz)分离国家技术(.sz)、康恩贝(.sh)自旋等。-关左利药业(.sz)等。

2010年上市的中兴通讯的前身是中兴通讯的子公司中兴通讯的子公司。中兴通讯的注册资本占60%。公司上市前,中兴通讯的股权被稀释至26.67%。该公司于2011年上市,是康恩伯控股公司的子公司。Connbe的直接和关联股份持有率高达63%。公司上市前,持股比例下降到26%。

A拆解H的典型案例是中国平安(.SH)分拆平安好医生(.HK); H拆迁A已将石家庄集团(.HK)拆分为新诺威(.SZ); N拥有腾讯(.HK)衍生阅读组(.HK)等。

规则尚未确定,秘书非常忙碌

分拆上市是指直接或间接控制子公司在交易所上市的上市公司的行为。分拆上市后,分拆子公司仍为上市公司的控股子公司。分拆上市在海外市场已经是一个非常成熟的业务,但在A股市场分拆中没有具体的法律要求和监管规则。

2010年4月,有关创业板发行监管业务的消息,中国证监会已允许国内上市公司分拆其子公司在创业板上市。七个月后,即2010年11月,监管机构严格把握上市公司上市的情况,他们的态度从“明确允许”变为“自由裁量”和“严格”。此后,不再提及A股上市公司分拆子公司。到目前为止,国内上市公司并没有成功将其控股子公司分拆为国内A股上市。

分拆和上市不仅有助于公司进一步实现业务重点,而且提升专业化运作水平,母公司和子公司资产在股票市场享有股票溢价,这是一个很大的好处上市公司股东。因此,在《香港15项》咨询草案公布后,市场反应特别热烈。根据华泰证券的统计数据,有多达532个潜在目标被列入分拆。

记者观察到包括季华集团(.SH),星网锐捷(.SZ),国机集团(.SH),长荣股份(.SZ),利亚德(. SZ)等龙华上市公司科技(.SZ)和Contact Interactive(.SZ)已收到投资者的询问,是否有子公司的分拆,以及参与公司的上市。

大多数董事会秘书在答案中都持中立态度,或表明他们依赖相关政策和子公司的质地。如果有任何条件,公司将支持他们,或者在正式文件发布后,公司将结合具体的规定和条件进行评判。一些董事会秘书表示,分拆已经在进行中,联系秘书秘密回应说该公司的子公司Newegg正在分拆。

值得注意的是,一些A股公司已表示愿意通过不同渠道和不同程度将其子公司分拆到公司上市。东港股份(.SZ)于4月9日宣布,该公司控股子公司东港瑞云数据科技有限公司拟改变其股份制,并将其总体设立改为股份公司,并更名为东港瑞云数据技术有限公司在符合单独上市条件的情况下,国内A股上市申请将单独列出,优先考虑科技委员会。岭南股份(.SZ)和金谷股份(.SZ)表示愿意在深圳证券交易所互动平台上剥离科技股上市。上海电气(.SH)和乐普医疗(.SZ)在年度报告中表示愿意分裂为军事科技。

(文章来源:First Finance)

(编辑:DF075)