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流动性趋紧有助美元持续上行

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总体而言,美国的经济表现,美联储的货币政策和避险需求已成为影响美元表现的主要因素。对于美元的未来趋势,专家认为,美元指数将进入“处于中间走势”阶段。在美元流动性紧张和美联储对市场“鹰派”态度的双重影响下,美元将在未来一段时间内保持坚挺。

9月,美联储实施了第二次降息。但是,美元指数并未产生重大的下行压力,并保持相对强劲的势头。总体而言,美国的经济表现,美联储的货币政策和避险需求已成为影响美元表现的主要因素。美元指数后期的走势也可能在很大程度上取决于这三个因素的变化。

首先,当前市场在美国经济基本面状况上有所不同。尽管第二季度GDP增长率下降,关键的美元债券收益率曲线倒挂以及制造业疲软,美国经济增长前景仍存在不确定性和风险,但从另一个角度来看,美国失业率继续处于历史低位,劳动力市场保持相对强劲,服务业表现相对良好。 9月份的消费者信心指数也有所反弹。

因此,尽管经济风险有所增加,但当前的美国经济并未陷入衰退,经济弹性仍然存在。在这种情况下,美国稳定的经济基础可以为美元起到支撑作用。美元指数可以保持较高水平的业绩,从而为支持美国经济的持续增长势头提供证据。 “美国债券收益率倒挂的风险转移链疲弱的消费数据经济和金融危机”尚未开始,预计美国经济将继续'减速而不会停滞'的趋势。”工银国际的经济学家说。

第二,就货币政策而言,美联储对未来进一步降息的谨慎立场也印证了美联储主席鲍威尔对美国经济的乐观态度。从9月份货币政策会议的结果以及美联储主要官员随后发表的评论来看,美联储仍将9月份的降息视为货币政策的“周期性调整”。同时,尽管美联储总体上对再次降息持开放态度,但总体表现不如市场预期。

可以看出,尽管美联储选择降息,但没有足够的证据表明美联储已经开始了新一轮的降息。美联储目前对美国经济前景的判断不能支持美联储持续降息。此外,与仍选择继续在负利率下继续降息的欧洲央行以及其他已开始放宽宽松的“水龙头”的央行相比,美联储的货币政策仍然相对紧缩,利率率仍然很高。在这种情况下,支持美元指数就不足为奇了。

最后,今年美元的对冲功能特别出色。在全球经济放缓和贸易保护主义等不利因素的影响下,市场对美元避风港的需求一直在增加,这反过来又推高了美元。目前,特朗普政府在美国实施的高关税和贸易保护主义措施仍然笼罩着全球经济。如果贸易紧张局势继续加剧,全球经济将承受更大的下行压力。此外,欧洲制造业数据继续走弱,引发市场对全球经济增长的担忧。同时,随着10月31日英国脱欧的截止日期临近,英国脱欧带来的不确定性也在增加。

值得注意的是,一方面,充满不确定性和风险的全球经济已导致大量资金流入美元资产。美元的对冲性质变得更加突出。另一方面,如果未来全球经济风险状况有所改善。贸易紧张局势有所缓解,风险规避下降了。美元指数也可能振荡。

对于美元的未来趋势,程石认为,以9月会议为起点,直到新一轮中美贸易谈判结束,美元指数将进入“移动”阶段。在运动中间”。一方面,由于美国经济衰退的风险并未失控,先前超调的降息措施已开始逐步修订,这对美元指数产生了向上推动作用。另一方面,随着新一轮中美谈判进入务实阶段,全球避险情绪逐渐增强。降温,对美元指数形成下行压力。在两个主要因素的博弈下,美元指数的波动预计将增加,而中央水平预计将保持稳定。

此外,值得注意的是,除了上述影响因素外,上周美国货币市场隔夜回购利率突然飙升,由此引起市场对美元流动性的担忧。推动美元指数上升。功率。嘉盛集团中国首席分析师黄军表示,当前全球贸易紧缩和反全球化趋势日益明显。先前全球化系统中形成的美元流通逻辑被迫改变,这使美元的供应紧张。中国银行国际金融研究所高级研究员廖书平说,自今年年初以来,高美元指数推高了全球美元融资成本。世界经济增加了风险规避。投资者转向美国国债和其他证券资产,导致美元重返美国。各种因素使今年全球美元流动性总体上趋紧。

“将来,我们需要更加关注美元流动性问题是否会形成长期趋势。”黄军认为,在美元流动性短缺和美联储的态度比市场预期更“鹰派”的双重影响下,美元将是未来。否则将保持坚挺。

(编辑:HN666)